1960년대의 바젤 약정

브레턴우즈 고정환율제도의 방어는 바젤에서 열린 총재 회의의 첫 번째 큰 시험이었다. 1961년 3월 독일 마르크화와 네덜란드 길더화가 평가절상된 후 투기는 파운드화를 겨냥하였다. 바젤에 모인 중앙은행 총재들은 파운드화를 보유하고, 런던에서 유출된 자금을 잉글랜드은행(Bank of England)에 대한 단기 신용을 통하여 환류시키기로 합의하였다. 이른바 1961년 바젤 협정은 이후 수년간 총재들이 바젤에서 조직한 일련의 파운드화 지원 조치 가운데 첫 번째였다.¹

1961년 가을에 창설된 런던 금풀(gold pool)도 같은 논리를 따랐다. 8개 중앙은행은 금 가격을 온스당 35달러의 공식 평가에 가깝게 유지하기 위하여 런던 금시장에 공동으로 개입하고, 금의 매도와 매입을 합의된 할당 비율에 따라 분담하기로 합의하였다. 이 약정은 바젤의 월례 회의에서 협상되고 감독되었으며, 국제결제은행(BIS)은 회계 처리에서 실무적 역할을 수행하였다. 금풀은 수년간 시장 가격을 안정적으로 유지하였다. 그러나 1967년 11월 파운드화 평가절하와 그에 뒤이은 투기로 인하여 금풀의 방어는 불가능해졌다. 1968년 3월 참가국들은 금풀을 포기하고 이중 금시장을 도입하였다. 이중 금시장에서 중앙은행들은 계속하여 서로 공식 가격으로 거래하였고, 민간 시장 가격은 자유롭게 변동하였다.²

파운드화 위기는 추가적인 약정을 낳았다. 1967년 평가절하 이후 중앙은행들은 바젤에서 이른바 1966년 및 1968년 바젤 그룹 약정(Basel Group Arrangements)을 협상하였다. 이에 따라 중앙은행들은 파운드 지역 국가들이 보유한 파운드화 잔액의 변동을 상쇄하기 위하여 잉글랜드은행에 중기 신용 한도를 제공하였다. 1968년 약정에 따라 영국은 이들 국가의 공적 파운드화 보유액에 대하여 달러 가치 보증을 제공하였고, BIS는 이 신용 한도의 중개자 역할을 하였다. 이 약정들은 파운드화가 준비통화의 역할에서 질서 있게 후퇴하였음을 보여 주었으며, 이 후퇴는 공식적인 정부 간 조약 없이 바젤의 중앙은행 총재들에 의하여 관리되었다.³

이러한 조치들은 후대의 중앙은행 총재들이 되풀이하여 언급해 온 교훈을 남겼다. 바젤에서 모인 비공식 네트워크는 수일 내에 거액을 동원할 수 있었다. 총재들이 서로를 개인적으로 알고 있었고 회의의 비밀 유지를 신뢰하였기 때문이다. 그러나 같은 네트워크도 브레턴우즈 체제의 근본적인 불균형이 지나치게 커지자 무력하였다. 1971년 8월 달러화의 금 태환 정지와 1973년 변동환율제로의 이행은 금풀과 파운드화 약정의 시대를 끝냈다. BIS는 이 이행 과정에서 새로운 과제를 안고 등장하였다. 그것은 국제 은행에 대한 감독과 급성장하는 유로커런시 시장의 모니터링이었다.⁴

주석

1. 1961년 3월의 바젤 협정과 파운드화 지원에 관하여는 Toniolo, 2005, 제10장; Catherine R. Schenk, The Decline of Sterling: Managing the Retreat of an International Currency, 1945–1992, Cambridge, 2010 참조. ↩
2. 런던 금풀(1961–1968)과 1968년 3월의 이중 시장에 관하여는 Toniolo, 2005, 제11장; Barry Eichengreen, Globalizing Capital: A History of the International Monetary System, 2nd ed., Princeton, 2008 참조. ↩
3. 1966년 및 1968년 바젤 그룹 약정(파운드화 잔액에 대한 “바젤 신용 한도”)에 관하여는 Schenk, 2010; Toniolo, 2005, 제11장 참조. ↩
4. 브레턴우즈 체제의 종말과 BIS의 유로커런시 시장으로의 방향 전환에 관하여는 Toniolo, 2005, 제12장 참조. 1971년에 설립된 유로커런시 상설위원회에 관하여는 BIS 역사 페이지 참조. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.