Actelion 이야기

바젤 지역 역사상 가장 중요한 바이오테크 성공 사례는 Actelion이다. 이 회사는 1997년 바젤란트주(칸톤)에 속한 바젤 교외 알슈빌(Allschwil)에서 Roche의 연구 부문에서 일했던 과학자들이 설립하였으며, 그 가운데에는 Jean-Paul Clozel과 Martine Clozel이 있었다.¹ 창업자들은 Roche에서 연구하던 엔도텔린 체계에 관한 지식을 가지고 나왔으며, Roche가 더 이상 개발하지 않기로 결정한 화합물에 대한 권리를 취득하였다. 이 화합물이 보센탄(bosentan)이 되었으며, 희귀하고 중증인 질환인 폐동맥고혈압 치료제 Tracleer로 판매되었다.

Actelion은 기술 붐이 끝나기 직전인 2000년 4월 Swiss Exchange의 New Market 부문에 상장하였다.² Tracleer는 2001년 미국 식품의약국(FDA)의 승인을 받아 상업적으로 성공하였고, 그 매출은 추가 연구의 재원이 되었다. 회사는 이어서 다른 폐동맥고혈압 치료제를 내놓았으며, 이를 통해 Tracleer의 특허 보호 만료가 다가오는 가운데에도 그 시장에서 입지를 지킬 수 있었다. 이로써 Actelion은 수익성 있는 완전 통합형 제약회사로 성장하여 여러 나라에 자체 영업 조직을 갖춘, 몇 안 되는 유럽 바이오테크 기업 중 하나가 되었다.

2017년 1월 Johnson & Johnson은 Actelion을 약 300억 달러, 즉 주당 280달러에 현금으로 인수한다고 발표하였다.³ 이 거래는 연구 및 초기 개발 활동을 신설 회사 Idorsia로 분사하는 방식으로 구조화되었다. Idorsia의 주식은 Actelion 주주들에게 배분되었으며 2017년 6월 SIX Swiss Exchange에 상장되었다. Johnson & Johnson은 Idorsia의 지분을 취득하고 일부 제품에 대한 옵션을 받았다. 이 구조 덕분에 창업자들은 새 회사에서 연구 작업을 계속할 수 있었고, 주주들은 상업 사업의 가치를 실현할 수 있었다.

Idorsia의 이후 역사는 그러한 성공을 되풀이하기가 얼마나 어려운지를 보여 준다. 회사는 연구와 자체 의약품 출시에 막대한 투자를 하였으며, 그 재원의 일부는 전환사채와 창업자 및 주주들로부터의 차입금으로 조달되었다. 실망스러운 매출과 잇따른 차질 끝에 회사는 2023년부터 심각한 자금난에 직면하였고, 부채를 재조정하고 여러 자산을 매각하거나 라이선스해야 했다.⁴ Actelion과 Idorsia의 대조는 바이오테크 사업의 성패가 임상 결과와 자본시장의 타이밍에 얼마나 크게 좌우되는지, 그리고 매우 노련한 경영진이라도 이러한 요인에 미치는 영향력이 얼마나 제한적인지를 보여 준다.

주석

1. 1997년 12월 Roche의 전 직원인 Jean-Paul Clozel, Martine Clozel, Walter Fischli 및 Thomas Widmann에 의한 Actelion Ltd의 설립에 관하여는 회사의 연혁 및 언론 보도 참조. ↩
2. 2000년 4월 SWX New Market에서의 Actelion 기업공개. ↩
3. 주당 280달러, 총 약 300억 달러의 현금에 의한 Actelion 인수에 관한 2017년 1월 26일 Johnson & Johnson 및 Actelion의 발표. 인수는 2017년 6월 완료되었다. ↩
4. 2023–2025년 Idorsia의 자금난, 전환사채 재조정, 제품 권리의 라이선스 및 매각에 관하여는 회사의 수시공시 및 연례보고서 참조. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.