파라메트릭 보험, 산업손실보증(ILW)과 사이드카
재해채권은 보험연계 금융의 가장 잘 알려진 수단이지만, 그 밖에도 여러 수단이 있다. 업계손실보증은 정해진 사건으로 인한 업계 전체의 손실이 기준치, 예컨대 미국 허리케인의 경우 200억 달러를 초과할 때 지급하는 재보험 또는 파생상품 계약이다. 이는 문서화가 간단하고 신속하게 인수처를 찾을 수 있으며, 손해보상 담보에 따르는 도덕적 해이가 없다. 사이드카는 투자자가 한정된 기간 동안 재보험회사 사업의 일정 지분을 인수하여, 그에 상응하는 보험료를 얻고 그에 상응하는 손실을 부담하는 수단이다. 사이드카는 재보험회사들이 신속하게 추가 자본을 필요로 했던 2005년 허리케인 카트리나, 리타, 윌마 이후 급증하였다.1 투자자 펀드가 전액 현금으로 뒷받침되는 재보험계약을 인수하는 담보부 재보험은 오늘날 대체 자본시장의 최대 부문이다.
지수형(파라메트릭) 보험은 지수형 트리거의 논리를 원수보험에 적용한다. 이 보험은 측정 가능한 사건이 발생하면 실제 손실을 평가할 필요 없이 정액을 지급한다. 개발도상국의 농민은 강수량 자료에 따라 가뭄에 대비한 보험에 가입할 수 있다. 또한 카리브해, 아프리카, 태평양의 정부들은 2007년 카리브 재해위험보험기구를 시작으로 지역 기구에 리스크를 집적해 왔다.2 기업 고객은 물적 손해 없는 기업휴지, 하천의 저수위, 스키장의 적설 부족과 같이 전통적 보험이 면책하거나 가격을 제대로 책정하지 못하는 리스크에 지수형 담보를 활용한다. Swiss Re와 여러 전문 보험회사가 이러한 상품을 제공한다.
날씨 파생상품은 지수형 보험과 가까운 친척이다. 이는 정해진 관측소에서 측정된 기온, 강수량 또는 풍속에 따라 지급하며, 거래소나 장외에서 거래된다. 1997년 미국 에너지 시장에서 최초의 계약이 체결된 후, 시카고상업거래소는 1999년 거래소 상장 날씨 선물을 도입하였다.3 에너지 기업, 농민 및 레저 사업자는 이상 기후로부터 수익을 보호하기 위해 이를 활용한다. 법적 관점에서 날씨 파생상품과 지수형 보험계약의 구별은 중요하다. 그 구별에 따라 보험감독법과 금융시장법 중 어느 것이 적용되는지가 결정되기 때문이다. 스위스 법은 그 계약이 보험계약자의 피보험이익을 보상하는지에 따라 경계를 그으며, 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 이 문제를 사안별로 검토한다.4
주석
- 2005년 허리케인 시즌 이후의 성장을 포함한 업계손실보증과 재보험 사이드카에 관해서는 대체 재보험 자본에 관한 문헌과 주요 브로커의 간행물 참조. ↩
- 카리브 재해위험보험기구(CCRIF, 2007년 설립), 아프리카 리스크 역량기구(African Risk Capacity, 2012년) 및 태평양 재해위험보험회사(Pacific Catastrophe Risk Insurance Company)에 관해서는 이들 기구와 세계은행의 간행물 참조. ↩
- 날씨 파생상품 시장의 기원(1997년 미국 에너지 부문의 최초 장외거래)과 시카고상업거래소의 날씨 선물(1999년부터)에 관해서는 기상 리스크관리에 관한 문헌 참조. ↩
- 스위스 법상 보험과 파생상품의 구별, 특히 「보험감독법」 제2조(ISA)에 따른 보험업 개념과 지수형 담보의 취급에 관해서는 FINMA의 실무와 보험감독법에 관한 스위스 문헌 참조. ↩
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