장기 보증과 금리 사이클
저금리 시기는 생명보험의 구조적 약점, 즉 수십 년에 걸친 최저이율 보증을 드러냈다. 1980년대와 1990년대에 체결된 보험계약은 흔히 3~4%의 예정이율을 보증하였는데, 스위스 국채 수익률은 0% 아래로 떨어졌다.1 스위스 지급여력 테스트(SST)의 시장정합적 평가는 이러한 보증의 비용을 완전히 드러냈고, 생명보험회사는 이에 대비하여 상당한 자본을 보유해야 했다. 보험회사들은 신계약에 대한 보증을 축소하고, 보험계약자가 투자위험을 부담하는 유닛링크 보험과 같은 자본 경량형 상품으로 전환하는 방식으로 대응하였다.
직업연금에서는 이 문제가 특히 심각하였다. 보험회사들이 완전보험(Vollversicherung)을 제공하였기 때문이다. 완전보험에서 보험회사는 최저이율과 의무 연금에 대하여 법률이 정한 연금전환율을 포함한 모든 급부를 보증하였다. 2018년 AXA Switzerland는 2019년 1월 1일부로 완전보험에서 철수하고 고객을 반자율형 솔루션을 갖춘 집합재단으로 이전하겠다고 발표하였다.2 다른 보험회사들도 완전보험 사업을 축소하였다. 오늘날 완전보험을 계속 제공하는 보험회사는 Swiss Life와 통합 Helvetia Baloise 그룹 등 소수에 불과하다. 이 상품은 중소기업 사이에서 여전히 인기가 있다. 이 부의 제IV장은 연기금 지형에 미친 영향을 검토한다.
주석
- 1980년대와 1990년대 스위스 생명보험에서 보증된 예정이율과 그 이후의 인하에 관하여는 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 최고 예정이율 및 스위스 생명보험회사들의 연차보고서 참조. ↩
- 2019년부로 직업연금 완전보험에서 철수하고 고객을 집합재단으로 이전한다는 AXA Switzerland의 2018년 4월 발표; AXA의 보도자료 및 금융 언론 참조. ↩
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