투자재단

투자재단(Anlagestiftungen)은 스위스 연금제도에서 특별한 위치를 차지한다. 투자재단은 연기금의 자산을 모아 집합적으로 투자하는 재단이다. 면세 직업연금기관만이 투자재단에 투자할 수 있다. 각 투자재단은 투자펀드의 하위펀드에 견줄 수 있는 여러 투자그룹을 제공하며, 이들은 스위스 채권, 외국 주식, 스위스 부동산, 주택담보대출, 인프라 또는 혼합 포트폴리오에 투자한다. 투자자는 순자산가치로 평가되는 투자그룹 지분청구권을 보유하며, 투자자총회를 통해 재단의 지배구조에 참여한다.¹

최초의 투자재단은 1960년대에 등장하였다. 은행, 보험회사 및 연기금 단체가 중소 연기금에게 분산된 포트폴리오, 특히 스위스 부동산에 대한 접근 수단을 제공하기 위해 이를 설립하였다. 소규모 연기금은 스위스 부동산을 충분히 분산된 형태로 직접 취득할 수 없었기 때문이다. 수십 년 동안 투자재단은 별도의 법률 규정 없이 일반 재단법과 감독당국의 실무에 근거하여 운영되었다.² 직업연금 구조개혁은 「연방 직업연금법」(BVG)에 투자재단에 관한 규정을 추가함으로써 이러한 상황을 바꾸었다. 연방평의회는 2011년 6월 10일 「투자재단에 관한 시행령」(ASV)으로 이를 보완하였으며, 이 시행령은 2012년 1월 1일 시행되었다.³

ASV에 따라 투자재단은 연방 직업연금 감독위원회(OAK BV)의 감독을 받는다. 이 시행령은 투자재단의 조직, 이사회 구성, 투자자의 권리, 운용업무의 위임 및 각 투자그룹에 적용되는 투자규칙을 규율한다. 원칙적으로 「노령·유족·장애 직업연금에 관한 시행령」(BVV 2)의 투자규정이 유추 적용되지만, 부동산 및 일부 다른 그룹은 투자설명서에 이를 공시하는 경우 집중도에서 이와 달리 정할 수 있다. 투자설명서 요건과, 부동산 또는 대체투자를 보유하는 신규 투자그룹에 대한 승인 요건으로 인해 투자재단은 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 감독을 받지는 않으면서도 집합투자기구 제도에 가까워진다.⁴

ASV 시행 이후 이 분야는 크게 성장하였다. 현재 수십 개의 투자재단이 1,000억 프랑을 넘는 자산을 운용하며, 부동산 그룹이 그중 가장 큰 규모에 속한다. 가장 중요한 투자재단의 상당수는 취리히에 소재한다. 바젤의 기관들은 설립자와 투자자로서 이 시장에 참여하며, 바젤에 거점을 둔 보험회사와 은행은 자체 투자재단을 운영해 왔다.⁵ 바젤 중견 사용자의 연기금에게 투자재단은 흔히 스위스 주거용 부동산을 보유하는 가장 간단한 방법이다. 재단의 지분은 직접 소유에 따르는 거래비용과 관리 부담 없이 취득하고 환매할 수 있기 때문이다.

주석

1. 면세 직업연금기관에만 개방되는 집합투자용 연금기관으로서의 투자재단(BVG 제53g조–제53k조)과 투자그룹의 구조에 관하여는 연방 법령과 투자재단 대표자회의(KGAST)의 간행물을 참조. ↩
2. 1960년대 스위스 투자재단의 기원과 법률 규정 이전의 발전에 관하여는 KGAST의 간행물과 스위스 연기금 투자에 관한 문헌을 참조. ↩
3. Ordinance on Investment Foundations of 10 June 2011 (ASV, SR 831.403.2), 2012년 1월 1일 시행, 투자재단의 조직, 투자규칙 및 OAK BV의 감독에 관한 규정. ↩
4. 투자재단의 투자규칙(ASV 제26조–제30조), 부동산 및 일부 다른 투자그룹에 대한 투자설명서 요건(ASV 제37조) 및 OAK BV의 감독에 관하여는 해당 시행령을 참조. ↩
5. 투자재단의 수, 총자산 및 부동산 투자그룹의 비중에 관하여는 KGAST와 OAK BV가 발표하는 통계를 참조. 바젤의 은행과 보험회사가 설립한 투자재단에 관하여는 각 재단의 투자설명서와 연차보고서를 참조. ↩

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