보험회사와 완전보험 모델
스위스 생명보험회사들은 「연방 직업연금법」(BVG)이 제정되기 훨씬 전부터 직업연금을 제공해 왔다. 완전보험 모델(Vollversicherung)에서는 사용자가 보험회사가 설립한 집합재단에 가입하고, 이 재단은 투자위험, 장수위험, 사망 및 장애 위험 등 모든 위험을 그 보험회사에 재보험으로 넘긴다. 피보험자와 사용자는 재단이 결코 적립부족 상태가 되지 않으며 재건 기여금이 결코 요구되지 않는다는 보장을 받는다. 특히 중소기업은 이러한 안전성을 높이 평가하였다. 연기금 관리에 따르는 행정적·재정적 부담을 덜어 주었기 때문이다.1
수십 년 동안 완전보험은 Swiss Life, AXA Winterthur, Baloise, Helvetia, Allianz Suisse 및 PAX를 비롯한 스위스 주요 생명보험회사들의 중요한 사업 부문이었다. 이 사업은 보험회사들에 대규모 운용자산을 가져다주었고 보험료 수입의 상당 부분을 차지하였다. 제D부에서 그 역사를 살펴본 Baloise 그룹의 생명보험 부문인 Basler Leben도 주요 공급자 중 하나였다. 이 사업은 금리 덕분에 보험회사가 보장해야 하는 것보다 더 많은 수익을 자본에서 올릴 수 있고 보장 비용이 적정한 수준에 머무는 한 매력적이었다.2
2008년 이후의 오랜 저금리 기간은 이 모델의 경제성을 바꾸어 놓았다. 의무 부분에 대해 최저이율과 연금전환율을 보장하는 생명보험회사는 스위스 지급여력시험(SST)이 요구하는 준비금과 자본을 보유하여야 한다. 금리가 하락함에 따라 이러한 장기 보장에 대한 시장일관적 평가로 자본요건이 크게 높아졌다. 여러 보험회사가 익스포저를 줄이거나, 신규 고객에게 상품을 닫거나, 가입 조건을 강화하였다.3
2018년 4월, 당시 최대의 완전보험 공급자였던 AXA Winterthur는 이 모델에서 철수하겠다고 발표하였다. 2019년부터 AXA의 집합재단들은 반자율형 구조로 전환하였다. 이 구조에서는 재단이 투자위험을 스스로 부담하고, AXA는 계속해서 사망 및 장애 위험을 보험으로 인수한다. 이 변화는 수만 개의 기업과 수십만 명의 피보험자에게 영향을 미쳤다. 그 대부분은 새로운 AXA 재단에 남았지만, 일부는 다른 공급자로 옮겼다.4 이 결정은 스위스 시장의 전환점이었다. 대형 보험회사가 당시의 규제 및 금리 여건에서는 직업연금의 보장을 유지하기에 비용이 너무 많이 든다고 판단하였다는 것을 보여 주었기 때문이다.
AXA의 철수 이후 Swiss Life가 완전보험의 지배적 공급자가 되었다. Baloise와 Helvetia는 계속 이 모델을 제공하였고, 바젤의 PAX와 같은 소규모 공급자도 마찬가지였다. 이 부의 제I장에서 논의한 Baloise와 Helvetia의 합병은 통합 그룹이 이 사업에서 어떻게 자리매김할 것인가라는 문제를 제기한다.5 이 지역의 사용자에게는 공급자 수의 감소가 가격 상승과 인수심사 강화로 이어졌다. 다만 이 모델은 재건 위험이 전혀 없다는 점을 중시하는 소기업에게는 여전히 매력적이다.
주석
- 집합재단이 모든 위험을 생명보험회사에 재보험으로 넘기고 언제나 완전한 적립을 보장하는 직업연금의 완전보험 모델에 관하여는 직업연금 운용계정 공시에 관한 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 보고서와 스위스 직업연금에 관한 문헌을 참조. ↩
- 스위스 생명보험회사의 사업에서 직업연금이 차지하는 중요성에 관하여는 직업연금 운용계정 공시에 관한 FINMA 간행물과 각 보험회사의 연차보고서를 참조. ↩
- 저금리가 직업연금에서 완전보험을 제공하는 생명보험회사의 지급여력에 미친 영향과 그에 따른 SST상의 자본요건에 관하여는 FINMA의 리스크 모니터와 각 보험회사의 연차보고서를 참조. ↩
- 2019년 1월 1일부로 완전보험 모델에서 철수하고 집합재단을 반자율형 모델로 전환한다는 AXA Winterthur의 2018년 4월 발표에 관하여는 AXA의 보도자료와 당시의 언론 보도를 참조. ↩
- Swiss Life, Baloise, Helvetia 및 PAX를 포함한 2019년 이후 직업연금 완전보험 공급자와 합병된 Helvetia Baloise 그룹의 포지셔닝에 관하여는 각 보험회사의 연차보고서와 이 책 제I부 제I장을 참조. ↩
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