G-SIBs, 동료평가와 비은행 금융중개
2011년 11월 이후 금융안정위원회(FSB)는 매년 글로벌 시스템적 중요 은행(G-SIB) 목록을 발표해 왔다. 이 목록은 바젤은행감독위원회(BCBS)가 개발한 평가 방법론에 기초하며, 이 방법론은 규모, 상호연계성, 대체가능성, 복잡성 및 국경 간 활동이라는 지표를 통하여 시스템적 중요성을 측정한다.1 은행들은 구간(bucket)에 배정되며, 이 구간에 따라 위험가중자산의 1%에서 3.5%에 이르는 추가 자본완충의 규모가 정해진다. 목록에는 통상 30개 안팎의 은행이 포함되어 왔다. 오랫동안 이 목록에는 UBS와 Credit Suisse가 모두 포함되어 있었다. UBS가 Credit Suisse를 인수한 뒤에는 UBS만 목록에 남았으며, 두 은행의 통합은 통합 기관을 어느 구간에 배정해야 하는지에 관한 문제를 제기하였다.2 이 지정은 해당 은행에 중요한 의미를 갖는다. 지정에 따라 더 높은 자본완충, 총손실흡수능력(TLAC) 요건, 강화된 감독 및 위기관리그룹의 설치가 수반되기 때문이다.
보험회사에 대하여도 2013년부터 2019년까지 유사한 작업이 수행되었는데, 이 기간 동안 FSB는 국제보험감독자협회(IAIS)와 협의하여 글로벌 시스템적 중요 보험회사 목록을 발표하였다. 보험회사의 선정은 2020년에 중단되었고, 2022년에는 IAIS의 총체적 체계(Holistic Framework)로 대체되면서 폐지되었다. 이 체계는 이 장의 뒤의 절에서 검토한다. FSB와 국제증권감독기구(IOSCO)가 자산운용사와 투자펀드를 대상으로 검토하였던 비은행·비보험 기관의 시스템적 중요 기관 지정은 업계와 일부 당국의 강한 반대에 부딪혀 포기되었다. 이들은 자산운용의 위험은 활동에서 비롯되는 것이며 개별 기관으로 귀속시킬 수 없다고 주장하였다.3
동료평가(peer review)는 FSB가 합의된 기준의 이행을 점검하는 주된 수단이다. 2010년 1월 채택된 「국제기준 준수 강화 체계」(Framework for Strengthening Adherence to International Standards)는 회원 관할권으로 하여금 정기적으로 국가별 동료평가와 주제별 동료평가를 받도록 의무화한다.4 국가별 평가는 해당 관할권이 최근의 금융부문평가프로그램(FSAP) 권고에 대한 후속 조치로 어떤 조치를 취하였는지를 검토한다. 주제별 평가는 특정 기준이 전체 회원 사이에서 어떻게 이행되고 있는지를 검토한다. 스위스는 2012년 첫 국가별 동료평가를 받았고 이후 한 차례 더 평가를 받았는데, 각 평가에서는 스위스의 대마불사(too-big-to-fail) 체계와 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 감독 역량에 관한 의견이 제시되었다.5 이 밖에 FSB는 모든 회원 관할권의 개혁 현황을 매년 주요 20개국(G20)에 보고하는 이행 점검 네트워크를 운영한다.
동료평가는 법적 의미의 제재가 아니다. 그 효과는 평가가 만들어 내는 공개성과 동료들이 가하는 압력에 있다. 합의된 기준의 이행에 뒤처진 관할권은 동료들과 G20 앞에서 해명해야 한다. 공개된 보고서는 시장, 신용평가회사 및 국제통화기금(IMF)이 읽는다. 비협조적 관할권에도 같은 논리가 적용된다. 2010년 FSB는 국제 협력 및 정보교환 기준의 준수를 장려하기 위한 이니셔티브를 개시하였고, 이는 충분한 준수를 입증하지 못한 관할권의 목록 발표로 이어졌다. 다른 논의의 장에서 은행 비밀유지로 비판을 받았던 스위스는 이 작업에서 비협조적 관할권으로 지목된 관할권에 포함되지 않았다.6
비은행 금융중개는 금융위기 이후 FSB 작업의 핵심 주제였다. FSB는 처음에 “그림자 금융”(shadow banking)이라는 용어를 사용하였으나, 나중에 이를 보다 중립적인 표현인 “비은행 금융중개”(NBFI)로 대체하였다. FSB의 연례 Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation은 이 부문의 규모와 구성을 측정하는데, 그 수치에 따르면 이 부문은 전 세계 금융자산의 약 절반을 차지한다.7 코로나19 팬데믹이 발생한 2020년 3월의 금융시장 혼란은 머니마켓펀드, 개방형 투자펀드 및 비은행 기관의 레버리지 사용에 존재하는 취약성을 드러냈다. FSB는 2021년 머니마켓펀드에 관한 정책 제안, 2023년 개방형 펀드의 유동성 불일치에 관한 개정 권고, 그리고 2025년에 최종 확정한 증거금 관행 및 비은행 금융중개의 레버리지에 관한 작업으로 대응하였다.8 2021년 패밀리 오피스 Archegos Capital Management의 붕괴는 Credit Suisse에 약 55억 달러의 손실을 초래하였으며, 이로써 이 작업은 스위스 금융 중심지와 직접적인 연관을 갖게 되었다.
주석
- BCBS, Global Systemically Important Banks: Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement, 2011년 11월, 2013년 7월 및 2018년 7월 개정; FSB, 연례 List of Global Systemically Important Banks. ↩
- FSB, 2023 List of Global Systemically Important Banks 및 이후의 목록; UBS의 구간 배정. ↩
- 글로벌 시스템적 중요 보험회사(G-SII) 목록(2013–2019), 그 중단 및 연례 선정을 폐지한 2022년 12월의 FSB 결정에 관하여는 2019년 11월 및 2022년 12월의 FSB 보도자료 참조; 포기된 비은행·비보험 글로벌 시스템적 중요 금융기관(NBNI G-SIFI) 방법론에 관하여는 2014년 및 2015년의 FSB 및 IOSCO 협의 문서 참조. ↩
- FSB, Framework for Strengthening Adherence to International Standards, 2010년 1월 9일; FSB, Handbook for FSB Peer Reviews(최신판). ↩
- FSB, Peer Review of Switzerland, 2012년 1월, 및 그 후의 스위스 국가별 동료평가. ↩
- FSB, Promoting Global Adherence to Regulatory and Supervisory Standards on International Cooperation and Information Exchange, 2010년 11월, 2011년 3월 및 그 이후의 진행 보고서. ↩
- FSB, Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation(연례, 최신판); 최신 보고서에 따른 전 세계 금융자산 총액 중 NBFI의 비중. ↩
- FSB, Policy Proposals to Enhance Money Market Fund Resilience, 2021년 10월; FSB, Revised Policy Recommendations to Address Structural Vulnerabilities from Liquidity Mismatch in Open-Ended Funds, 2023년 12월; NBFI의 레버리지에 관한 FSB 권고(2025년). ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.