전통으로서의 배당

배당은 두 그룹의 재무적 정체성의 핵심 요소이다. Roche는 수십 년 동안 매년 스위스 프랑 기준 배당을 인상해 왔으며, 자체 투자자 정보에 따르면 35년 이상 연속으로 인상하였다. Novartis는 1996년 설립 이래 매년 스위스 프랑 기준 배당을 인상해 왔다. 두 회사는 투자자와의 소통에서 이러한 기록을 두드러지게 내세우며, 이를 이어갈 의사를 밝혀 왔다. 많은 회사가 변동 배당을 지급하는 시장에서 이러한 기록은 하나의 기대를 형성한다. 이 기대는 인컴 투자자들 사이에서 회사의 평판을 해치지 않고는 깨기 어려워진다.¹

두 주식의 배당수익률은 대체로 약 3~4퍼센트 범위에 있었는데, 이는 스위스 국채 수익률 및 여러 해외 주식시장의 수익률과 비교하여 높은 수준이다. 스위스 연기금과 개인 투자자에게 Roche, Novartis 및 Nestlé의 배당은 스위스 주식에서 얻는 총소득의 상당 부분을 이룬다. 배당은 연 1회 정기 주주총회 후, 대개 3월에 지급되며, 지급액은 수십억 프랑에 달한다. 매년 봄 짧은 기간 동안 이 배당은 스위스 지급결제 시스템과 보관은행의 계좌에 눈에 띄는 자금 흐름을 만들어 낸다.²

스위스의 배당에는 35퍼센트의 원천징수세가 부과된다. 다만 자본출자 준비금에서 지급되는 배당은 예외인데, 이는 2011년 법인세 개혁 이후 원천징수세가 면제되어 왔다. 스위스 거주자는 소득을 신고할 때 세액 전액을 환급받을 수 있는 반면, 외국 투자자는 이중과세방지협정에 따라 그 일부를 환급받을 수 있다. 환급 절차는 외국 투자자와 그 보관기관에게 상당한 행정적 부담이므로, 원천징수세의 일부는 매년 환급 청구되지 않은 채 남는다. 스위스 배당 지급이 소수의 대기업에 집중되어 있다는 점은 원천징수세의 취급이 스위스 금융정책에서 그토록 큰 비중을 갖는 이유를 설명해 준다.³

주석

1. Roche와 Novartis의 스위스 프랑 기준 연속 배당 인상 기록에 관하여는 각 사 투자자 관계 웹사이트의 배당 이력 및 연차보고서 참조. ↩
2. Roche와 Novartis의 배당수익률 및 지급된 배당 총액에 관하여는 연차보고서 및 SIX Swiss Exchange의 시세 자료 참조. ↩
3. 「연방 원천징수세법」(VStG)에 따른 스위스의 배당 원천징수세, 자본출자 준비금으로부터의 분배에 대한 면제(「제2차 법인세 개혁법」에 의해 도입되어 2011년부터 시행된 VStG 제5조 제1bis항) 및 이중과세방지협정에 따른 환급 절차에 관하여는 연방세무청의 공식 자료 참조. ↩

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